为贯彻落实党的二十大及二十届二中、三中全会精神，以及中央金融工作会议部署要求，践行以投资者为本的理念，加强投资者权益保护教育宣传，凯石基金积极响应监管号召，全面启动2026年“3·15”投资者保护教育宣传专项活动。本次活动，凯石基金以学习资本市场“1+N”政策体系为主题，深化认识、统一思想。

中国资本市场的“1+N”政策体系是一个多层次、系统化的政策框架，旨在通过顶层设计与配套措施相结合，推动资本市场的深化改革与稳定发展。

1. 定义与结构

“1” ：指由国务院或中央金融监管部门发布的纲领性文件，为市场提供总体方向和基本原则。

“N”：涵盖证监会、央行、财政部等部门及地方政府制定的配套政策，形成细化的操作指南。

2. 核心政策（“1”）示例

《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”），（2024年）：提出要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。要坚持稳为基调，要强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好地服务经济社会高质量发展的大局；加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

3. 配套政策（“N”）重点领域

在发行监管方面，证监会修订了《科创属性评价指引（试行）》，强化衡量科研投入、科研成果和成长性等指标要求，进一步引导中介机构提高申报企业质量；修订《中国证监会随机抽查事项清单》，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面等要求。

在退市监管方面，证监会正式发布了《关于严格执行退市制度的意见》，与此同时，沪深京三大交易所同步修订股票发行上市审核规则，进一步严格强制退市标准，于2025年1月1日起全面施行。

在上市公司监管方面，证监会制定了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，修订《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，严格规范大股东减持、有效防范绕道减持、细化违规责任条款、强化关键主体义务。

在交易监管方面，证监会制定了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的总体思路，对证券市场程序化交易监管作出全方位、系统性规定。

此外，证监会还发布五项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制，修订《香港互认基金管理暂行规定》，进一步优化内地与香港基金互认安排。

4. 实施成效

直接融资提升：Wind数据显示，2025年A股上市企业116家，同比增长16%，IPO融资额达到1317.71亿元，同比增长超90%。发行定价也理性回归：截至2026年1月5日收盘，2025年上市的116家公司均未出现破发。

市场结构优化：2025年1月起，退市新规全面实施，在重点打击重大违法的上市公司之余，多元化退市信号更为明朗。2025年A股依规退市企业29家，从终止上市原因来看， 86 %的退市企业有着不同程度的财务层面合规问题。退市新规正通过淘汰财务造假、长期亏损的企业，释放资源并引导资金流向优质企业，提升资源配置效率。

A股“含科技量”继续提升：在AI浪潮带动A股泛科技、硬科技自由流通市值占比进一步提升。截至2025年末，A股泛科技、硬科技自由流通市值占比分别为65.3%、41.4%。2025全年新上市的116家公司中，专精特新企业占比超过六成。

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